【理財周刊786期】轉機乍現 別陷入經濟數據迷思


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2015/09/17  |  第569期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 轉機乍現 誰在主導台股?
 特別企劃 中國電商崛起 周宏明籲年輕人放膽闖!
 活動快遞 ★有錢人的3招養錢術(溫國信)

 



轉機乍現 誰在主導台股?
文.高志銘

不管從外銷訂單年增率或外銷訂單金額等數字來看,目前台灣經濟跟前幾年比起來,並沒有差很多,但對照台股修正幅度,不少個股股價已跌破金融海嘯低點,故絕非僅基本面因素。

隨著下半年國內經濟數據不斷惡化,GDP保三變保一、外銷訂單連四黑及出口連七衰,市場幾乎一面倒地認為,其正是本波台股修正如此劇烈的主因。但從今年來經濟數據與台股的連動性觀察,外資和內資在資金動向的影響性似乎更大,尤其自九月下旬開始,聯準會升息與證所稅修正案能否塵埃落定,將是新一波資金板塊移動的關鍵。

事實上,相較於追蹤每月所公布的出口總值變化,觀察外銷訂單數字反而更為重要。一般來說,外銷訂單數據出來後,約再過五到六個月才會反映在出口上,亦更能提早看出未來的出口狀況,可視作經濟景氣的領先指標。

近兩次台股大回檔 主圖熱錢撤出亞洲

首先,就2000年來外銷訂單年增率與加權指數的走勢來看,可以發現在金融海嘯前,加權指數多半會走在外銷訂單年增率之前,提早見到高低點,兩者關係直到2010年下半年才出現改變,外銷訂單年增率開始逐步走緩,加權指數卻逆勢向上走高並衝上萬點。由於轉折點剛好是美國QE1結束、QE2推出的時間,自然可解釋為先前台股脫離基本面的多頭行情,應是由資金行情所推升。

如果排除基期問題,改從外銷訂單金額(美元)來觀察,則可看出其與加權指數的走勢相關性似乎更高。隨著外銷訂單金額自2001年低點走高後,加權指數也是同步向上,兩者幾乎沿著同一個上升軌道走升。不過在金融海嘯後,卻出現兩次明顯的背離,一次發生在2011年歐債危機,另一次則是今年美國即將升息的影響,使得台股面臨熱錢自亞洲撤退的衝擊。

數據轉弱趨勢已定 未來反應空間有限

不管從外銷訂單年增率或外銷訂單金額的絕對數字來看,其實目前台灣經濟跟前幾年比起來,並沒有差很多,更別說離金融海嘯時期還有一段非常遠的距離。但對照台股的修正幅度,不少個股的股價已經跌破金融海嘯低點,因而絕非僅基本面的原因。

考量市場對外銷訂單數據轉弱的趨勢,無法在近幾個月立即反轉已有心理準備,接下來除非數字衰退超出預期,台股才有可能因其數據而出現修正,故投資人可從九月二十日所公布的八月外銷訂單數據開始追蹤。

回到關鍵的資金面,先前金管會就曾坦言,今年台股可衝上萬點有絕大部分是外資助陣。今年外資前五月連續淨匯入123.82億美元,帶動累計淨匯入金額達2048.28億美元,創下歷史新高紀錄,絕對是多頭行情的重要推手。

外資賣過頭 率先回補台股

可惜此榮景在之後就出現反轉,多頭行情推手瞬間變身空頭行情幫兇,外資從六月起連三個月淨匯出,累計金額達90.77億美元,把今年匯入的金額吐回73%,光八月就匯出達34.82億美元,創近四十七個月單月匯出新高。上一次外資連續匯出三個月剛好發生在2011年,為外銷訂單金額與加權指數走勢背離的期間,當年七月到九月共淨匯出143億美元,更加印證今年台股的修正跟外資進出脫不了關係。

根據新興市場教父墨比爾斯(Mark Mobius)日前的說法,近一、兩個月外資出走台股,主要是來自基金投資人贖回的資金壓力,且並非只有針對台股,而是對整體新興市場都有調節,這點從外資自六月來對新興亞股均轉為賣超可以得到證實。墨比爾斯同時表示,台股這波殺盤在亞股中的跌幅為數一數二的重,不排除會從中尋找加碼標的與機會,果然,外資在九月第二周就先回補台股。

至於外資回補力道能否延續,應該還是要等美國利率政策底定後才能知道。目前國際熱錢仍不虞匱乏,即便最早實施QE的美國已終止,並即將進入升息收資金的階段,但為了達到擺脫通縮目標的日本QQE,以及歐元區QE仍持續進行中,甚至歐元區還有可能延長時間並擴大規模,加上中國也不斷藉由降息和降準等方式,推出中國式的QE,預估這些撒出的資金,最終仍會變成熱錢在國際間流竄。

待多空方向顯現再行順勢操作

美國聯準會升息後,各金融商品究竟是繼續朝負面發展,又或者利空出盡地反應,其實誰也說不準。這一切疑問,等到美國利率政策明朗化後,各市場的多空方向出來,自然會給投資人明確的答案,屆時再來順勢操作即可。

除了美國利率政策將影響國際資金流向外,立法院的證所稅修正案也將牽動內資回籠的意願,對於中小型股的資金活水極為重要。主力色彩濃厚的生技股近期已有資金提早卡位的動作,破冰行情頗有蓄勢待發的姿態。

依相關數據來看,八月雖受到電子業庫存調整衝擊,以及蘋果組裝遞延拉貨(八月中才開始量產),整體營收呈現旺季不旺的表現,上市櫃公司合計營收2.41兆元,月減1.1%、年減3.5%,連第二個月下滑;不過,預估上市櫃公司的九月營收將有望回溫,應不至成為基本面的拖油瓶。

另一方面,蘋果iPhone 6S預購狀況十分火熱,跌破唱衰人士的眼鏡,蘋果並表示首周末的預購量有機會超過去年iPhone 6的一千萬支,連帶對蘋概股的拉貨有上調的空間。由於台積電(2330)和鴻海(2317)等供應鏈營收,占台股整體上市櫃公司的營收比重達四分之一,預估隨著鴻海進入量產與蘋概股拉貨力道轉強,加上中國十一長假前的鋪貨效應,蘋概股九月營收動能轉旺可期,足以成為支撐整體營收成長的引擎。

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中國電商崛起 周宏明籲年輕人放膽闖!
文.洪寶山

隨著智慧型裝置普及,線上購物行為已經深入民眾的生活,電子商務戰場正如火如荼展開,尤其以全球人口最多的中國來說,超過十三億人口帶來的龐大商機,讓想要淘金的創業家個個躍躍欲試。

不過,以目前的局勢來看,現在西進是否還具有機會和優勢,又該如何展開第一步呢?節目特別邀請到擁有二十四年的互聯網工作及創業成功經驗的上海交通大學EMBA客座教授周宏明,與大家分享電子商務未來的發展和機會。

中國電商市場的特色為何?

投入市場已久的周宏明,對於中國的商機具有敏銳的觀察力,談到近年來最夯的電子商務,他認為,中國電商市場可以大概分為兩個觀點來觀察。

第一,應從宏觀層面切入,中國有龐大的人口紅利,愈來愈多的三、四線城市,包括農村,都開始使用手機上網;儘管現在仍然有將近4.8億人口尚未接觸網路,但估計未來五到十年,將會全部開始使用網路服務,需求會持續上升。

相較之下,台灣在人口或經濟規模上,可能只能媲美中國一個或兩個省,全中國的規模相當於十到十二個台灣,如果要複製台灣的成功經驗,用在中國全省,仍可以有微調空間。

「有許多中小企業的老闆曾經問過我,如何才能把產品行銷到中國各省,但我反問他們,你在台灣花多少時間,才把產品行銷到全台?行銷到全中國可能需要花費十到十五倍的時間,所以,我認為大家應該更務實一點。好的產品或服務,應該選定一個區、一個省集中發展,才有機會成功,而不該抱持一步登天的想法。」周宏明說。

第二個觀點,被稱為「用戶體驗」,以美國為例,全美大約有三億多人口,東部和西部居民的需求就有差異,更何況中國有超過十三億人口,而且中國各省的經濟發展層次落差大,沿海和內陸城市的差異更大。

因此,在行銷產品之前,應該先從用戶的角度思考,就像是四川省和廣東省的用戶,習性、價格接受度有何不同?而台灣製造的產品,又適合哪個地區的人口習性?都需要經過縝密的考量。

台灣年輕人應該怎麼做?

「我在一九九四年從美國回台灣創業,那時候我已經三十歲了,但我始終覺得,當時台灣四、五十歲的企業老闆,給我很大的幫助,告訴我『台灣精神』就是該吃苦耐勞、不抱怨的打拚,這是經營公司和創業需要具備的精神。」周宏明說。台灣目前的年輕人,生活相對優渥,多半欠缺吃苦耐勞的精神,面對來自中國、韓國甚至歐美的競爭對手,要能夠從中勝出的關鍵之一,就是應該重啟台灣精神。

除了重啟創業家精神,年輕人應該做的第二件事就是,需要有勇氣脫離「舒適圈」和「小確幸」。其實,小確幸本身並沒有錯,但它應該適用於五十、六十、七十歲,開始有餘裕和時間時,來展開小確幸生活;對於二十、三十、四十歲正值人生壯年時期的人們,反而應該離開舒適圈,出去闖一闖。

「大膽的說,台灣的社會環境就是一個舒適圈,大部分的媒體對於國際新聞的報導相當缺乏,很多世界的資訊都無法進入年輕人和老闆們的關注範圍。」周宏明表示,當大家都覺得全世界發生的事件與他無關時,就會使訊息被蒙蔽,產生資訊落差。假如在台灣沒辦法得到詳細的資訊,不如就離開舒適圈,拿出離開的勇氣,到其他國家去發展。

周宏明指出,像他在外貿協會為企業主上課時,許多老闆常提出疑問,如何透過網路的方式,進入中國賣東西?會不會容易被騙?他給老闆的答案是,第一步就是舉家遷移到中國定居,要做對方的生意,就應該到對方的土地去了解當地的風土民情。過去二十年,中國的企業發展突飛猛進,現在透過網路,再加上肯打拚的精神,讓中國企業的事業版圖不斷擴大,不僅是「富二代」,更有許多「創一代」。

前進中國 未來十年仍有機會

中國的市場生態正在快速改變,過去西進的台商多已深耕數十年,現在台灣的年輕人到中國,是否還有優勢或機會呢?周宏明透露,他看好未來十年內都還有機會,但是需要注意的是,這股優勢將逐漸退潮。

主要是因為,過去大家認為中國的優秀人才,像是交大、清大、北大的學生,都只會唸書而已,但現在已經不然。這群年輕人在學校就已經開始嘗試創業,教授或企業、政府會幫助學生取得創業基金,讓年輕人有犯錯的勇氣,從年輕時就開始學做生意,並藉此了解全球的商業變化。

而台灣年輕人的優勢正在慢慢減少,不是因為年輕人變笨,而是變懶惰了,無論在行動和思想上都變懶,有些年輕人認為,政府應該要養他們,或是淪為「啃老族」,在家依賴父母,不願出去工作。

周宏明認為,台灣的年輕人如果想要迎頭趕上,最好的方式是到中國去工作、交朋友或創業,打拚個五到十年之後,等到能力慢慢提升,再回到台灣,必然能成為具有競爭力的人。

所謂「工欲善其事,必先利其器」,對於想要到中國創業的年輕人而言,也有幾個適合的途徑可善加運用。周宏明說,台灣外貿協會有個單位叫做「國際企業人才培訓中心」,簡稱ITI(International Trade Institute),想要透過經濟貿易網路去了解全世界的年輕人,就可以報名ITI的課程。ITI不僅服務台灣的中小企業,現在也同時服務年輕人,讓他們可以利用互聯網的想法和工具,成為台灣的外貿尖兵。

另一方面,中國現在也有許多熱心的台商協會,開始在做「創業孵化中心」,上海、天津都已經成立,鼓勵台灣的年輕人到中國創業。當地提供免費的辦公室,並有專人協助年輕人申請公司的細節,以及法規和財務等問題,讓年輕人在創業路上得到更多資源。

創業路上先求有再求好

對於初來乍到的年輕人,周宏明認為,心不要太大,應該更務實。許多人憧憬到北京、上海等一線城市工作,但實際上,一線城市的競爭壓力非常大,聚集了全中國最優秀的人才。

他舉例,就連他在上海交通大學教EMBA,都感受到老師這個職位,存在龐大的競爭,其他工作更是不在話下。所以,對於剛起步的年輕人,同事可能不會幫助你,甚至會被排擠,造成強大的挫折感,進而鎩羽而歸。因此,他建議,剛起步時不一定要選擇到一線城市去,避免讓自己產生過大的壓力。

最後,周宏明點出中國電商的三大機會,第一,過去的電子商務平台,現在發展出微商平台,以自己為個體,自己就象徵一個品牌,可以利用手機銷售自我品牌的商品,用新的互聯網型態來賺錢。

第二,若不加入平台,可以利用社群,例如微信或QQ圈起一個群組。舉例來說,對讀書有興趣的人,就可以創造一個讀書群組,可能每晚有幾千人在線上討論一本書,等到建立一定的信任感後,就可以進一步展開相關產品的周邊銷售。

第三,類似美國的直銷行業,現在以微信、QQ做線上更好的溝通,發展出粉絲群和會員群,以互聯網的概念維繫關係。

周宏明

1991年獲得美國紐約大學碩士學位,擁有24年的互聯網工作及創業成功經驗,在資訊科技、電子商務、網路通訊、商業零售等領域,於美國、台灣、中國均有卓越績效。目前投資多家互聯網企業與諮詢授課工作,擔任上海交通大學EMBA客座教授、北京大學電商EMBA高級研修班導師、大陸知名互聯網研究機構艾瑞學院首席顧問、淘寶大學電商總裁班特聘講師。

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